Las Reservas Internacionales Netas de Bolivia han registrado un nuevo descenso durante el primer trimestre de 2026, una situación que agudiza la fragilidad de la liquidez en divisas y consolida una estructura financiera altamente dependiente del metal precioso.
Según el último reporte oficial del Banco Central de Bolivia, al 31 de marzo de este año los activos se situaron en 3.542 millones de dólares, lo que supone una caída del 4,6% respecto al cierre de la gestión anterior. Esta reducción de 170,4 millones de dólares en apenas tres meses refleja la persistente presión sobre el flujo de caja del Estado, en un entorno marcado por el cumplimiento de obligaciones financieras internacionales y un panorama global volátil.
La configuración actual de los ahorros del país muestra un cambio estructural profundo, donde el oro ha pasado a ser el protagonista casi absoluto. Actualmente, el 95% de las reservas totales están compuestas por este metal, alcanzando un valor de 3.432 millones de dólares equivalentes a 22,9 toneladas.
Este incremento en la valoración del oro se debe tanto a la estrategia de compras internas, que sumó una tonelada en lo que va del año, como al comportamiento del mercado internacional, donde el precio del activo ha tocado techos históricos. Sin embargo, esta fortaleza contable contrasta drásticamente con la disponibilidad de efectivo, ya que las divisas líquidas o reservas monetarias se desplomaron hasta los 144,4 millones de dólares, un margen de maniobra excepcionalmente estrecho para las necesidades de la economía nacional.
Esta concentración en activos no líquidos implica que, aunque el valor nominal de las reservas se mantenga por encima de los tres mil millones, la capacidad inmediata de intervención en el mercado cambiario o para el pago de importaciones es limitada. Al comparar las cifras actuales con periodos anteriores, se observa que Bolivia atraviesa uno de sus niveles de disponibilidad de divisas más bajos de las últimas dos décadas.
Mientras que en 2024 las reservas ya mostraban una tendencia a la baja, contaban con una mayor proporción de dólares; hoy, la dependencia del oro es casi total, dejando al país expuesto a las fluctuaciones de la cotización internacional del metal y reduciendo su capital de trabajo operativo.
El Banco Central ha atribuido esta disminución principalmente al servicio de la deuda externa, argumentando que el cumplimiento de estos pagos es fundamental para preservar la credibilidad del país ante los mercados financieros.
No obstante, analistas y sectores económicos advierten que el problema es de carácter estructural y responde a la caída en los ingresos por la exportación de gas natural y la falta de nuevas fuentes de captación de moneda extranjera. Desde el Colegio de Economistas de Santa Cruz se ha señalado la urgencia de reactivar el sector exportador y promulgar leyes que incentiven la inversión extranjera directa como únicas vías sostenibles para revertir la escasez de dólares.
El escenario para el resto de 2026 se perfila complejo, con un contexto global donde el dólar se mantiene fuerte como activo refugio y las tensiones en Oriente Próximo han empujado el precio del petróleo por encima de los 100 dólares por barril. Aunque los altos precios del oro favorecen el saldo contable de Bolivia, el encarecimiento del financiamiento y la inflación global presentan riesgos significativos.
El propio ente emisor reconoce que la actual falta de diversificación limita la capacidad de respuesta ante eventuales crisis, proyectando un segundo trimestre de estabilidad frágil y una elevada exposición a factores externos que el país no puede controlar.
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